今年上半年医美机构业绩大反攻！有公司净利暴涨171%！

　　到2026年6月为止，在过去三年里，很多上市医美公司都交出了一份非常出色的成绩单。美丽的田园、雍禾医疗、朗姿股份、瑞丽医美等等企业的业绩都出现了明显的回升趋势，并且释放出了一个非常明确的信息：头部机构的经营状况正在持续好转中。

　　但是这波增长是整个行业的全面复苏，还是市场的出清之后资源向头部集中呢?从数据中可以发现，医美行业的结构变化已经非常大了。

四家上市医美公司2026年中报汇总

　　数据来源：各个公司的2026年中期业绩公告或者盈利预估;朗姿股份只展示了医美业务板块的内容;美丽的田园、瑞丽医美为盈利预告数据(未经过审核)。

01、行业向头部集中的同时，尾部机构也在加快被淘汰

　　雍禾医疗创始人在业绩交流会中表示：2021年之前我们就是靠着流量红利，业务蒸蒸日上而掩盖了所有的问题。等到潮水退去之后，在经过了几年的调整之后，这次的增长主要来自于高质量的服务以及经营模式的改进。到2026年上半年的时候，雍禾医疗已经实现了上半年净利润超过2025年全年的目标。

　　头部机构业绩转好的同时，也反映出整个行业的尾部正在进行一轮出清。大量的传统渠道型机构，在监管收紧和税收合规的压力之下加快了退出市场的步伐。

　　税收政策影响最为直接。按照最新的《增值税法实施条例》以及相关的配套规定，营利性的医疗美容机构已经被明确地排除在外，在免税范围内不再适用，需要按照“生活服务”类别来缴纳6%的增值税。合规成本急剧上升，促使游客不断流向大品牌、正规渠道的直接客户式机构。

　　该种现象已经被用数据来证明了。根据艾尔建和德勤发布的《中国医美行业2026年洞见报告》显示，在2025年上半年期间，整个行业的新增大约有五百多家机构，但是到了2026年上半年的时候，新增的数量只有百余家，门店扩张速度明显减缓。

　　第三方医美服务平台美呗医美市场的品牌副总裁吴强表示：上市公司的财报是窄口径的，代表的是头部合规机构。扩大到整个市场的范围来看，大量的中小、渠道类机构仍然处在清理的过程中，并不是普遍上涨的局面。美呗大数据给出2026年的行业保底增速建议值是2%-5%，行业的走势并不是V字形的反弹，而是一种高度分化、结构向好的局面。"

　　需求侧也出现了好的变化。轻医美项目依然是市场的增量基本盘，面部轮廓、眼鼻修复以及馒头修复等细分赛道仍然保持了较高的增长态势，其中面部轮廓项目的同比增长超过了17%。

02、上游“卷价格”，下游机构的成本降低了

　　医美产业链上、下游之间长期存在着明显的利润断层——上游上市企业的平均净利润可以达到下游机构的几倍乃至十几倍之多。但是这种局面正在发生变化。

　　由于上游产品的集中获批和同质化的竞争越来越激烈，下游机构的议价能力也得到了明显的提升。根据《中国医美行业2026年度洞悉报告》显示，在2025年7月至2026年6月期间内，有46个第三类医疗器械注射产品获得批准(其中玻尿酸类产品为25种，胶原蛋白类产品为12种，胶原蛋白刺激类产品为9种)。批准了两种肉毒毒素(其中一种为进口产品)，还有26种光电医美治疗产品获得批准。

　　以童颜针为例，在过去的这一年里，新增了七张注册证书，总数达到十四张，在一些电商平台上的童颜水光的价格已经低于五百元。

　　上游耗材“内卷”，直接促使下游机构材料费用率下降。朗姿股份于2025年年底设立集采专项负责人，并于2026年第一季度开始进行集中议价，在第二季度之后逐渐实现降本效果。

　　同时下游机构也正在加快研究自研产品和OEM的合作。根据美呗对170家医美机构进行的专项调研结果表明，在已经使用OEM模式来打造自己的产品的机构中，有四十二个百分点以上的机构已经开始实施这一策略了，并且这些机构所采用的OEM模式大多都是以品牌授权的形式来进行的。而这些机构在使用OEM模式来打造自己产品的时候，通常都会把该种方式所创造出来的自有产品所带来的收入贡献部分都占到整个公司总收入当中的一成左右甚至更多。

　　吴强也提示说：自有产品的功能并不是所有的用处都适用。医生的技术、审美、服务水平以及同求美者一起创造解决方案的能力，才是一直赚钱的根本所在。"

　　从长远看，行业的利润会逐渐回到合理的区间之内，渠道溢价以及证件红利所带来的一些超额利润将会不断减弱，只有那些能够创造出临床价值、交付价值和服务价值的机构才有可能获得合理的收益。

03、背离了流量时代的我们，应该要主动去改变自己的经营模式

　　除了外在的利益之外，头部企业的自身主动经营调整也非常重要。上市医美机构正在围绕以下几个方面达成一致意见：提高诊疗和交付的能力;探索多元化的业务模式;推进自主研发的产品;加大人工智能的应用力度;促进客户的消费行为由单一的一次性消费转变为全方位的价值服务。

　　多元化布局上，雍禾医疗把植发业务拓展到了整个毛发生命周期的管理中去;美丽的田园里有长寿诊所和功能医学;朗姿医美深度参与到上游产品的定制和更新中来。

吴强把穿越周期的四个主要方面概括为：

　　合规化的经营模式就是整个框架的核心部分。具有全链路合规能力较强的企业会继续承接市场的出清所带来份额的变化。

　　存量用户的精细化运营可以作为稳定的增量来源。获客成本上升、公域拉新的效果变差，存量用户的价值已经超过了新获得的流量。

　　把信任的价值当作流量的价值来对待。求美者的决策越来越趋于理性，他们会为了医生的技术水平、治疗效果以及安全性而支付相应的费用。

　　拥抱人工智能带来的业绩增长。把精准营销、智能面诊、运营自动化等等环节都用上了人工智能的应用，并且能够达到降低成本、提高效率的效果。

　　以前依靠营销投放、渠道红利和低价走量的增长方式已经失效了，但是医美长久的需求仍然很坚定。消费者的决策更加理性和全面地考虑了各种因素之后才做出决定——这些都是整个行业的结构向好所直接反映出来的现象，在倒逼整个行业提高服务水平和质量的同时也促使着全行业的服务质量和服务水平得到进一步的提升。

　　供给方面材料充足、机构优胜劣汰加快;需求侧的消费者越来越成熟和理智了。供需两方面的共同进步正在促使医美行业由“流量游戏”转向“医疗本质”，在分化之中实现更高水平的发展。

参考资料：

　　《中国医美行业2026年洞察报告》，艾尔建、德勤

　　各公司的2026年中期业绩公告或者盈利预估

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